二、多项选择题(以下所给出的四个选项中,至少有两个选项符合题目要求) 三、判断题1. 上海银行间同业拆放利率(Shibor)是目前国内资金市场的参考利率。
对 错
A
[解析] 在中国的利率政策中,1年期的存贷款利率具有基准利率的作用,在此基础上,其他存贷款利率经过复利计算确定。2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆放利率(Shibor)是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
2. 在基差交易中,基差买方主要是利用点价策略实现利润最大化。
对 错
B
[解析] 在基差交易中,基差买方的交易策略是基于利益最大化原则,主要体现在对升贴水谈判和点价两个方面。
3. Theta指标是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。
对 错
B
[解析] Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度。Gamma值较小时,意味着Delta对资产价格变动不敏感,投资者不必频繁调整头寸对冲资产价格变动风险。Theta用来度量期权价格对到期日变动的敏感度。
4. 饲料企业作为油脂企业的下游,只能单方面受豆油以及大豆期货价格的影响。
对 错
B
[解析] 饲料企业作为油脂企业的下游,能够间接影响豆油以及大豆期货的价格。当大豆价格稳定的时候,豆油和豆粕的价格便是一个此消彼长的关系。如果养殖效益好,饲料企业采购豆粕的价格上涨,油脂厂全力生产豆粕,高价卖豆粕,豆油成了副产品,低价卖豆油;当豆油价格很高的时候,油脂厂全力开工压榨豆油,高价卖豆油,低价卖豆粕。这样一来,饲料企业作为下游行业也能直接影响豆粕价格和豆油价格,继而间接影响到大豆价格。
5. 在我国,消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的绝对数。
对 错
B
[解析] 消费者价格指数是衡量消费者为购买一揽子生活消费品和服务而支付的随着时间而变化的平均价格。在我国,它被称为居民消费价格指数,它是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数,是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。
6. 信用违约互换(CDS)交易中,标的违约率越高,买方支付的保费越少。
对 错
B
[解析] 信用违约互换支付的费用与该参考实体的信用水平相关,其信用利差越高,支付的费用越高。
7. B-S-M期权定价模式的基本假设之一是标的资产价格服从几何布朗运动。
对 错
A
[解析] B-S-M定价模型的六个基本假设:(1)标的资产价格服从几何布朗运动;(2)标的资产可以被自由买卖,无交易成本,允许卖空;(3)期权有效期内,无风险利率和预期收益率是常数,投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金;(4)标的资产价格是连续变动的,即不存在价格的跳跃;(5)标的资产的价格波动率为常数;(6)无套利市场。
8. 用不变价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模。用现行价格计算的GDP可以用来反映国民经济的增长速度。
对 错
B
[解析] 国内生产总值在经济分析中具有重要作用。用现行价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模,用不变价格计算的GDP可以用来反映国民经济的增长速度。
9. 在多元回归模型中,模型的拟合优度R
2越接近于1,说明模型对于样本预测数据的拟合程度越好,模型的预测效果也会越好。
对 错
A
[解析] R2的取值范围为:0≤R2≤1,R2越接近1,拟合效果越好;R2越接近0,拟合效果越差。
10. 短期流动性调节工具(SLO)原则上可以在开展公开市场常规操作期间使用。
对 错
B
[解析] 中国人民银行根据货币调控需要,综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素,灵活决定SLO的操作时机、操作规模及期限品种等。该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用。
11. 一元线性回归分析中,t检验与F检验具有等价作用。
对 错
A
[解析] 一元线性回归分析中,t检验与F检验具有等价作用;而多元线性回归分析则用F检验。
12. 企业在库存管理方面的一个困难是:在原材料价格大起大落时,企业如何管理库存才能降低管理成本,确保生产经营不受大的影响。
对 错
B
[解析] 企业对库存管理面临的实际困难是:在原材料价格大起大落时,企业如何管理库存才能有效规避价格风险,确保生产经营不受大的影响,而在价格相对平稳期间,企业又如何能够降低实物库存带来的管理成本。
13. 股票收益互换通常能够让持股人在不放弃投票权的同时规避资产价格下跌的风险。
对 错
A
[解析] 持股人若预计该公司的股票价格会下跌,为了避免所投入的资金的价值损失,该机构投资者可以将其所持有的股票卖出,这样将会同时放弃投票权。这时,持股人可进行股票收益互换,如果股票价格上涨,该持股人须将股票价格上涨带来的收益转给对方,如果股票价格下跌,则该持股人将从对方那里获得与下跌幅度相应的补偿。这样既达到了套期保值的目的,也不会放弃投票权。
14. 区间浮动结构化产品是利息支付联结于某个市场基准利率的浮动利率债券,而且产品的息票率具有上下浮动界限。
对 错
A
[解析] 区间浮动结构化产品是利息支付联结于某个市场基准利率的浮动利率债券,而且产品的息票率具有上下浮动界限,如最高不超过10%,最低不低于5%。
15. 在利率互换业务中,多头为固定利率的支付方。
对 错
A
[解析] 在利率互换市场中,通常将利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方或互换多方,而将固定利率的收取者称为互换卖方或互换空方。
16. 中国的GDP数据由中国国家统计局发布。其中,年度GDP初步核算数(即1~12月的季度核算数)一般在年后20天公布。
对 错
A
[解析] 中国的GDP数据由中国国家统计局发布,年度GDP初步核算数在年后20天公布,而独立于季度核算的年度GDP核算初步核实数据在年后9个月公布,最终核实数据在年后17个月公布。
17. 在场外衍生品市场中,远期协议是交易规模最大的。
对 错
B
[解析] 在场外衍生品市场中,互换协议的交易规模最大。这主要是因为它具有其他场外衍生品所不具有的特征。相对于远期协议而言,一份远期协议通常只涉及一次现金流的交换,而互换协议则可以约定多次现金流的互换,从而省去多次交易的麻烦。相对于场外期权而言,互换协议的定价是线性的,更加简单,也更易于定价,所以更受用户偏爱。
18. 一元线性回归模型y
i=α+βx
i+μ
i中,μ
i为残差项,是不能由x
i和y
i之间的线性关系所解释的变异部分。
对 错
B
[解析] μ
i为随机扰动项,反映了除解释变量x
i和被解释变量y
i之间的线性关系之外的随机因素对被解释变量y
i的影响,它是不能由x
i和y
i之间的线性关系所解释的变异部分。残差项是指
,残差e
i可以看作是μ
i的估计量,是可以观察的。
19. 点价成败的关键是对期货价格走势的正确判断。
对 错
A
[解析] 点价的实质是一种投机行为。因此,点价成败的关键,是对期货价格走势的正确判断。这就要求点价一方对影响商品价格的基本面因素要有深入的研究和分析,根据对期货价格的未来走势的判断制定相应的点价策略,并运用基差图表等技术分析方法确定最佳点价时点。
20. 中期借贷便利(MLF)发挥着利率走廊下限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。
对 错
B
[解析] 中期借贷便利(MLF)还发挥了利率走廊上限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。
四、综合题(在以下各小题所给出的四个选项中,至少有一个选项符合题目要求) 在估计出多元线性回归模型后,思考多元线性回归模型的一系列检验。
根据材料,回答下面小题。 某日,某油厂向某饲料公司报出以大连商品交易所豆粕期货5月主力合约价格+升水180元/吨的来年2月份之前期货的豆粕基差销售报价。当日豆粕基差为+200元/吨。饲料公司通过对豆粕基差图的分析发现,豆粕基差通常在0~150/吨的区间。
根据材料,回答下面小题。 目前,某投资银行通过市场观察,发现各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平,而3个月前,该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z,信用级别分别是BBB级、BB级和CC级,期限分别为4年、5年和7年,总规模是12.8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升,该投资银行发起了合成CDO项目。
根据材料,回答下面小题。 某年,铜加工企业为对冲铜价上涨的风险,以3700美元/吨买入LME的11月铜期货,同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权,执行价格为3740美元/吨,期权费为60美元/吨。
根据材料,回答下面小题。 以黑龙江大豆种植成本为例,大豆种植每公顷投入总成本8000元,每公顷产量1.8吨,按照4600元/吨销售。
根据材料,回答下面小题。 某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品,期限为6个月,若到期时沪深300指数的涨跌在-3.0%到7.0%之间,则产品的收益率为9%,其他情况的收益率为3%。
根据材料,回答下面小题。 某股票组合市值8亿元,β值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险,基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸,卖出价格为3263.8点。
根据材料,回答下面小题。 国内某汽车零件生产企业某日自美国进口价值1000万美元的生产设备,约定3个月后支付货款;另外,2个月后该企业将会收到150万欧元的汽车零件出口货款;3个月后企业还将会收到200万美元的汽车零件出口货款。
根据材料,回答下面小题。